本周觀點(diǎn)：

煤焦本周或?qū)⒀永m(xù)反彈勢(shì)頭，但現(xiàn)貨價(jià)格向下，期價(jià)上行壓力仍在。

動(dòng)力煤：電廠及其他動(dòng)力煤下游今年以來消極采購意圖明顯，從數(shù)據(jù)來看電廠的庫存和往年同期較為接近，電廠有恃無恐的等待價(jià)格回落，但用電高峰到來不可避免，低庫存進(jìn)入旺季難免又會(huì)受到煤企掣肘，目前價(jià)格已落至500-570的綠色區(qū)間，政策壓制價(jià)格力量消減，到5月底到6月之間勢(shì)必會(huì)迎來一波集中采購，價(jià)格或?qū)②叿€(wěn)。

焦煤：從下游焦炭來看，山西仍受環(huán)保影響較大，主要影響晉南的臨汾等地及呂梁和長治地區(qū)，時(shí)間將持續(xù)至5月底，山東和河北等地有些焦化廠開工率有所提升。環(huán)保對(duì)洗煤廠的影響很難實(shí)質(zhì)性影響到焦煤的供應(yīng)量，相對(duì)于煉焦煤產(chǎn)量來說洗煤能力更加充裕。環(huán)保月底或?qū)②吽?，焦企目前利潤尚可有提產(chǎn)的動(dòng)力，或?qū)⒍唐诶瓌?dòng)焦煤需求，屆時(shí)焦煤下跌或?qū)⒏嬉欢温洹?/span>

焦炭：盡管山西晉南和晉東南地區(qū)的焦化廠仍限產(chǎn)30-40%，但山東、河北等地部分焦企有提產(chǎn)的勢(shì)頭，加之高爐開工回落和焦炭庫存上升，焦價(jià)近期難改頹勢(shì)。

操作建議：

動(dòng)力煤：09合約上周有所修復(fù)，近期需求端或?qū)⒅蝺r(jià)格企穩(wěn)，可在500-550區(qū)間操作。

焦煤：操作上09合約短期仍有向上修復(fù)動(dòng)力，可在1000-1100區(qū)間操作。

焦炭：09合約期價(jià)修復(fù)貼水，近期底部抬升，可在1550-1650區(qū)間操作。

本周關(guān)注重點(diǎn)：1、各環(huán)節(jié)價(jià)格及庫存變化；2、煤焦板塊反彈；3、主力持倉變化；4、政策變化。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、煤礦事故；2、需求大幅回落；3、宏觀及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。