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          動力煤:政策市下,漲跌亦難

          更新時間:2016-12-27 14:00:12點擊次數(shù):386次

             2017年煤炭產(chǎn)量降幅同比減少


            2016 年起,中國政府出臺了若干促進煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的政策,試圖緩解煤炭供大于求的狀況。特別是2 季度以來主要產(chǎn)煤省份陸續(xù)開始執(zhí)行276 個工作日和節(jié)假日公休制度,使得國內(nèi)煤炭市場整體供應持續(xù)偏少。276天工作日的制度實際上是降低了產(chǎn)能利用率,相當于一個煤礦的日產(chǎn)量被削減了16%至其初始產(chǎn)量的84%。對限制產(chǎn)量起到直接的效果。2016年1-11月我國原煤產(chǎn)量305,253萬噸,同比下降10.0%,其中6月份同比最大降幅達到16.6%,如果說2016年的去產(chǎn)能政策追求的是中長期靜態(tài)均衡目標,那么實際執(zhí)行的過程中會受到動態(tài)因素的擾動,導致實際短期供需不平衡的出現(xiàn)。從2016年9月開始,發(fā)改委已逐漸開始調(diào)整去產(chǎn)能的政策組合,比如相關部門允許“所有具備安全生產(chǎn)條件的合法合規(guī)煤礦,在采暖季結(jié)束前都可按330個工作日組織生產(chǎn)”這一新政的出臺。

            預計2017年去產(chǎn)能政策將繼續(xù)調(diào)整:首先,長期去產(chǎn)能目標不動搖:即未來3~5年淘汰5億噸產(chǎn)能,減量置換5億噸(2016年煤炭去產(chǎn)能2.5億噸的目標任務已完成),減量置換將充分推進:小型高危礦井的關?;蚶^續(xù)加快,優(yōu)質(zhì)高效新建產(chǎn)能將在減量置換的前提下釋放產(chǎn)能;同時,國家還將逐步推行建立企業(yè)煤炭庫存責任制度,規(guī)定最低和最高庫存,此舉有助于避免價格出現(xiàn)大幅波動。比如,電廠電煤庫存最低要達到15天,最高不超過30天。下一步將在煤炭和電力企業(yè)中推行這項制度;而276個工作日這一政策將會和今年一樣彈性運用。

            隨著煤礦生產(chǎn)工作日的放松以及今年年末先進產(chǎn)能的釋放,我們預計2017年煤炭產(chǎn)量降幅將會同比減少,甚至不排除出現(xiàn)正增長的情況。


            進口量顯著上升,但進口煤并未具備價格優(yōu)勢


            中國11月份進口煤炭2696.6萬噸,同比增加1077.6萬噸,增長66.56%,1-11月中國累計進口煤炭22869.2萬噸,同比增長22.7%??偨痤~1190872.8萬美元,同比增長6.1%。受到供給側(cè)改革的影響,2016年國內(nèi)煤炭出現(xiàn)了一定程度的緊缺,下游采購訂貨增加,進口量同比增長明顯。之后隨著國內(nèi)先進產(chǎn)能的釋放,下游需求也略有減弱,對進口煤的采購熱情有所下降。

            從月度同比增速可以看出,進口量增速加快的月份恰好是5~7月份國內(nèi)產(chǎn)量同比收縮最明顯的時期,因此,進口大量的增加主要還是由于國內(nèi)短期供應不足導致的。從價差看,進口煤的優(yōu)勢并不明顯,因此價差因素并未驅(qū)動進口大量增加。預計2017年隨著國內(nèi)供應偏緊格局的緩解,進口量也將回落到2~2.5億噸的規(guī)模。


            高位震蕩


            受到2016年煤價波動過于劇烈的影響,未來煤炭生產(chǎn)(276制度、產(chǎn)能退出)、庫存、銷售(中長期合同) 都將受到一定行政約束,煤炭行業(yè)將進入全環(huán)節(jié)調(diào)控時代,煤價波動幅度也將趨于緩和。

            盡管供應端將會比2016年略顯寬松,但由于 2016 年消耗了大量的社會庫存,2017 年行業(yè)整體仍會處于低庫存的狀態(tài),再加上國家去產(chǎn)能的基調(diào)并沒有改變,由此決定了煤價并不會大幅度跳水。展望 2017 年煤炭價格走勢,無論是從市場因素還是行政的約束的角度來看,我們認為煤炭市場價格將會出現(xiàn)理性回歸,但仍會維持在一個相對高位。我們認為2017年動力煤均價將會在500-600之間,煤價相對低點將會出現(xiàn)在二季度。

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          (編輯:小二黑)
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