國(guó)家發(fā)改委、能源局日前制訂并印發(fā)《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，要求嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，有序退出過(guò)剩產(chǎn)能，積極發(fā)展先進(jìn)產(chǎn)能，推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)，提升煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益。

信達(dá)證券表示，“十三五”期間煤炭供需量仍將保持正增長(zhǎng)，煤炭企業(yè)逐漸向大型化、集約化、綠色化、高效化模式發(fā)展，供給側(cè)去產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)性改革成為煤炭板塊投資邏輯的主要驅(qū)動(dòng)因素，一方面從供給側(cè)去產(chǎn)能角度，把握國(guó)家實(shí)施產(chǎn)能向西部轉(zhuǎn)移帶來(lái)新增產(chǎn)量的煤炭上市公司，另一方面從供給側(cè)調(diào)結(jié)構(gòu)角度挖掘具備優(yōu)質(zhì)煤炭資源和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的煤炭企業(yè)。

煤炭?jī)r(jià)格以回調(diào)為主

申萬(wàn)宏源分析師周泰指出，去年末國(guó)務(wù)院安委會(huì)辦公室下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)各項(xiàng)安全防范責(zé)任和制度措施堅(jiān)決遏制煤礦重特大事故的緊急通知》，全面加強(qiáng)安全生產(chǎn)監(jiān)察，預(yù)計(jì)此舉將會(huì)限制部分生產(chǎn)，產(chǎn)量有所收縮。

另外煤價(jià)方面，煤炭供需企業(yè)在發(fā)改委的主導(dǎo)下，陸續(xù)簽訂中長(zhǎng)協(xié)合同，使得近期國(guó)內(nèi)煉焦煤、動(dòng)力煤價(jià)格均日漸企穩(wěn)。動(dòng)力煤方面，隨著大型煤電企業(yè)陸續(xù)簽訂動(dòng)態(tài)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，動(dòng)力煤價(jià)格日漸趨穩(wěn)。但是因煉焦煤進(jìn)口減少，供給短缺，重點(diǎn)關(guān)注煉焦煤價(jià)格超預(yù)期上漲。

周泰分析，季節(jié)性需求發(fā)力，關(guān)注煉焦煤價(jià)格超預(yù)期上漲：隨著季節(jié)性需求發(fā)力，電廠(chǎng)采購(gòu)積極性明顯增加，煤炭需求增長(zhǎng)明顯，環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤交易價(jià)格高位盤(pán)整。隨著國(guó)內(nèi)大型焦煤企業(yè)上調(diào)煉焦煤售價(jià)，煉焦煤上漲趨勢(shì)已定。加之2017年焦煤價(jià)格長(zhǎng)協(xié)確定，焦煤價(jià)格逐漸企穩(wěn)。

聯(lián)訊證券分析師王鳳華認(rèn)為，2017年煤價(jià)穩(wěn)字當(dāng)頭，建議配置下半年業(yè)績(jī)改善的優(yōu)良個(gè)股。2017年的煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)以回調(diào)為主，但回調(diào)可控。主要由于去年去產(chǎn)能的任務(wù)提前完成，今年應(yīng)會(huì)部分煤礦堅(jiān)持276個(gè)工作日制度，部分先進(jìn)產(chǎn)能放開(kāi)，價(jià)格不會(huì)有過(guò)大的起伏，仍具有投資價(jià)值。

關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)公司

信達(dá)證券建議重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)標(biāo)的。第一類(lèi)，煉焦煤相關(guān)標(biāo)的：冀中能源、平煤股份、西山煤電、盤(pán)江股份；第二類(lèi)，受益于產(chǎn)能置換釋放產(chǎn)量的標(biāo)的：兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)。

王鳳華建議投資者選擇盈利能力強(qiáng)，下半年業(yè)績(jī)改善的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，可關(guān)注露天煤業(yè)、陽(yáng)泉煤業(yè)、山西焦化。

國(guó)金證券分析師潘貽立指出，今年以來(lái)隨著供給側(cè)改革的進(jìn)行，煤炭、鋼鐵等大宗商品供需結(jié)構(gòu)逐步改善，價(jià)格上漲使得下游企業(yè)盈利逐步恢復(fù)，帶動(dòng)機(jī)械行業(yè)中煤炭礦山機(jī)械、油氣裝備等周期性子出現(xiàn)估值修復(fù)。

潘貽立指出，行業(yè)業(yè)績(jī)處于底部，龍頭公司具備較高業(yè)績(jī)彈性。過(guò)去幾年間下游煤企的不景氣使得煤機(jī)造成行業(yè)收入和利潤(rùn)大幅下滑：從 6家煤機(jī)上市公司來(lái)看，2012年整體業(yè)績(jī)達(dá)到高峰，收入規(guī)模352億、凈利潤(rùn)39.6億；而到今年前三季度，6家公司收入138億、凈利潤(rùn)2.26億，僅為峰值時(shí)期的39%、5.7%；與此同時(shí)應(yīng)收賬款和存貨增至204億、116億元，是2012年的1.87 倍、1.5倍；行業(yè)利潤(rùn)率處于歷史低位，下游行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)企業(yè)現(xiàn)金流和利潤(rùn)表的改善，行業(yè)龍頭企業(yè)具有很大業(yè)績(jī)彈性。

潘貽立認(rèn)為煤機(jī)行業(yè)處于業(yè)績(jī)和估值底部，隨著下游盈利改善，行業(yè)估值逐漸修復(fù)：一是企盈利好轉(zhuǎn)，釋放設(shè)備需求：去年煤炭煤價(jià)上漲、煤企盈利好轉(zhuǎn)，投資高峰之后2017年將進(jìn)入更新?lián)Q代周期，設(shè)備投資需求有望釋放； 二是龍頭公司受益，具備較大業(yè)績(jī)彈性：一旦行業(yè)復(fù)蘇，市場(chǎng)集中度提高之下，龍頭公司將率先受益，業(yè)績(jī)具有較大彈性。

潘貽立建議關(guān)注煤機(jī)設(shè)備行業(yè)中的龍頭企業(yè)天地科技、鄭煤機(jī)、中信重工，同時(shí)關(guān)注創(chuàng)力集團(tuán)、冀凱股份、山東礦機(jī)；以及關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中具備投資機(jī)會(huì)的煤礦安全設(shè)備龍頭尤洛卡、煤化工裝備龍頭天沃科技。