一是煤炭?jī)r(jià)格上漲的基礎(chǔ)并不牢固。此輪動(dòng)力煤價(jià)格上漲，既是國(guó)家去產(chǎn)能、控產(chǎn)量政策效果的顯現(xiàn)，也有階段性、偶發(fā)性因素的疊加影響。今年夏季異常高溫、豐水期來水偏少，使得動(dòng)力煤預(yù)期持續(xù)高于預(yù)期，同時(shí)暴雨天氣頻繁又對(duì)煤炭運(yùn)輸造成不利影響，這是各方始料未及的。同時(shí)，年初市場(chǎng)仍沉浸在看空煤炭市場(chǎng)的悲觀預(yù)期中，用戶簽訂的重點(diǎn)合同量極少，此后市場(chǎng)又繼續(xù)低估國(guó)家推進(jìn)煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的力度和決心，用戶、港口存煤水平極低。當(dāng)上述一系列階段性、偶發(fā)性因素疊加在一起，導(dǎo)致市場(chǎng)有效供給出現(xiàn)階段性緊張、價(jià)格開始上漲的時(shí)候，市場(chǎng)各方才幡然醒悟，“買漲不買跌”心理導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期急速轉(zhuǎn)向，中間商加緊囤煤，又進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。一旦偶發(fā)因素消退了，會(huì)如何?氣象部門預(yù)計(jì)今年冬季是個(gè)“冷冬”，但到底會(huì)冷到什么程度，能帶來多少煤炭需求，只有到眼前才能見真章。如果真如預(yù)期冷冬用煤需求旺盛，那自然最好，市場(chǎng)各方的準(zhǔn)備不會(huì)白費(fèi)，煤炭?jī)r(jià)格即使有所上漲也不會(huì)像夏季那樣讓人措手不及，但如果不是呢?

　　二是冬季煤價(jià)上漲空間或許已被預(yù)支，很可能出現(xiàn)回調(diào)。經(jīng)歷了前三季度煤炭市場(chǎng)的洗禮，面對(duì)“冷冬”的預(yù)期，各方已嚴(yán)陣以待。9月份國(guó)家接連啟動(dòng)二級(jí)、一級(jí)響應(yīng)預(yù)案，月底又開始有條件有序釋放部分先進(jìn)安全高效產(chǎn)能，日均可增產(chǎn)100萬(wàn)噸左右;鐵路部門在抓緊檢修線路、準(zhǔn)備空車;用戶加緊備煤、存煤，中間商加緊囤煤。預(yù)計(jì)迎峰度冬期間市場(chǎng)的有效供給必然會(huì)大幅增加。所謂“物極必反”，目前改變煤炭市場(chǎng)供需面的各種力量正在孕育，旺季高需求的預(yù)期，加大產(chǎn)能投放政策持續(xù)加碼，中間商囤煤逐步投放市場(chǎng)，當(dāng)一系列因素疊加在一起，煤炭有效供給集中釋放，很可能出現(xiàn)供給超出需求的情況。如果需求并沒有預(yù)期的那么旺盛，那煤炭供給階段性過剩更將是大概率事件。