火熱的“黑色系”終于在交易所和主管部門聯(lián)合調(diào)控下開(kāi)始降溫，煤炭期貨當(dāng)日再度大跌，動(dòng)力煤、焦煤、焦炭跌幅均居于商品前列。此前的11月16日至17日，因市場(chǎng)傳言監(jiān)管部門開(kāi)始對(duì)浙江一期貨公司展開(kāi)調(diào)查，本已經(jīng)風(fēng)雨飄搖的市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)恐慌，報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅調(diào)低，尤其是京津、東北、華中等地跌幅明顯。

　　“黑色系”期貨在2016年表現(xiàn)一直很瘋狂，但從雙十一開(kāi)始，火熱的“黑色系”現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步降溫。11月11日夜盤，“黑色系”急跌，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)大跳水行情。

　　事實(shí)上，“黑色系”期貨的接連受挫，正是煤炭和鋼鐵價(jià)格在現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)受到?jīng)_擊的體現(xiàn)。

　　“黑色系”期貨全面跳水

　　如果分析此輪“黑色系”的瘋狂上漲以及急速跳水的軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，支撐“黑色系”瘋狂了近一年的多是投機(jī)資金在興風(fēng)作浪。

　　11月11日夜盤，“黑色系”急跌，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)大跳水行情。但在11月14日，大部分期貨品種繼續(xù)下跌時(shí)，“黑色系”卻低位企穩(wěn)，顯示出了較強(qiáng)的定力。然而，從11月15日起，“黑色系”開(kāi)始震蕩走弱，午后更是集體崩盤，15日下午收盤時(shí)，“黑色系”商品期貨全線遭遇洗倉(cāng)，焦炭期貨主力合約午后跳水暴跌，以8.56%的跌幅位居第一。螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石全部封住跌停板，焦煤重挫5.92%。

　　與11月15日下跌走勢(shì)相延續(xù)，11月16日，大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)“跌跌不休”走勢(shì)。截至16日收盤，鐵礦石1701、螺紋鋼1701、熱卷1701合約均封住跌停板，跌幅分別為5.97%、6.02%、6.02%，收?qǐng)?bào)591元/噸、2858元/噸、3217元/噸。此外，焦炭1701、焦煤1701合約也處于領(lǐng)跌位置，跌幅分別為8.56%、5.92%，收?qǐng)?bào)1977元/噸、1509.5元/噸。

　　11月17日，因市場(chǎng)傳言監(jiān)管部門開(kāi)始對(duì)浙江一期貨公司展開(kāi)調(diào)查，11月18日，“黑色系”持續(xù)降溫，煤炭期貨當(dāng)日再度大跌，動(dòng)力煤、焦煤、焦炭跌幅均居于商品前列。

　　與此同時(shí)，自11月15日開(kāi)始，中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CIOPI）也開(kāi)始下降，當(dāng)天價(jià)格指數(shù)為266.14點(diǎn)，環(huán)比下降10.76點(diǎn)，降幅為3.89%，而在11月16日，中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)253.52點(diǎn)，環(huán)比下降12.62點(diǎn)，降幅為4.74%，下降幅度較前一日有所擴(kuò)大。

　　11月15日，Φ20mmHRB400螺紋鋼價(jià)格為3117元/噸，較前一交易日下跌17元/噸，5.75mm熱軋板卷價(jià)格為3411元/噸，較前一交易日下跌25元/噸。

　　事實(shí)上，進(jìn)入2016年，動(dòng)力煤和焦炭焦煤漲勢(shì)兇猛程度令人驚嘆，尤其是2013年才上市交易的動(dòng)力煤，連續(xù)下跌幾年，2016年不到一年的漲幅就超過(guò)了幾年下跌，創(chuàng)了上市以來(lái)新高。

　　對(duì)于“黑色系”期貨的強(qiáng)勢(shì)震蕩，不排除“黑色系”因?yàn)槿ギa(chǎn)能，以及連續(xù)幾年的下跌，價(jià)格甚至低于成本價(jià)，反彈動(dòng)力很強(qiáng)，另外政府推動(dòng)大型煤企和鋼企的兼并重組，讓煤炭和鋼鐵行業(yè)更加具備了壟斷性特征，在當(dāng)前供給側(cè)改革的大背景下，煤炭行業(yè)和鋼鐵行業(yè)都開(kāi)始具備炒作價(jià)值；另一方面，雖然煤炭和鋼鐵需求并未出現(xiàn)大的增加，但是去產(chǎn)能導(dǎo)致的產(chǎn)量減少，加上10月份開(kāi)始房?jī)r(jià)調(diào)控后資金選擇了新的出路，所以投機(jī)資金流向了“黑色系”期貨。

　　“約有6億噸產(chǎn)能釋放”

　　事實(shí)上，“黑色系”期貨的跳水背后也跟政策調(diào)控因素相關(guān)，9月份，相關(guān)部門開(kāi)始調(diào)控煤價(jià)，到現(xiàn)在已經(jīng)有8次會(huì)議，8次會(huì)議從煤炭市場(chǎng)“產(chǎn)、運(yùn)、銷”全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行把控，可見(jiàn)國(guó)家對(duì)于穩(wěn)煤價(jià)的決心。

　　11月16日下午，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同國(guó)家能源局等機(jī)構(gòu)召開(kāi)會(huì)議，為加快和增加符合安全條件的產(chǎn)能釋放，所有具備安全生產(chǎn)條件的合法合規(guī)煤礦，在采暖季結(jié)束前都可按330個(gè)工作日組織生產(chǎn)。

　　作為環(huán)渤海地區(qū)主要煤炭中轉(zhuǎn)港，秦皇島港煤炭庫(kù)存已逾600萬(wàn)噸上方，11月16日至611萬(wàn)噸，較9月6日低點(diǎn)239.5萬(wàn)噸大幅上升了155%。目前港口已現(xiàn)跌勢(shì)，價(jià)格降幅較為明顯，熱量5500大卡煤硫0.8主流交易價(jià)720-730元/噸。

　　有專家分析，276至330個(gè)工作日對(duì)應(yīng)約有6億噸產(chǎn)能，該6億噸作為調(diào)節(jié)市場(chǎng)的彈性產(chǎn)能，也作為國(guó)家層面的儲(chǔ)備產(chǎn)能。目前保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格雖已取得重要進(jìn)展，但因考慮到接下來(lái)的12月、明年1月屬用煤高峰，前期產(chǎn)能釋放還不到位，需求仍然存在缺口，330個(gè)工作日制度執(zhí)行至北方供暖結(jié)束。

　　隨著有關(guān)方面圍繞保障煤炭供應(yīng)、規(guī)范市場(chǎng)秩序，加快釋放安全高效先進(jìn)產(chǎn)能、大幅增加鐵路煤炭運(yùn)量、安排清潔能源多發(fā)滿發(fā)，促使港口和用戶存煤明顯回升，市場(chǎng)預(yù)期明顯改善。金融衍生品市場(chǎng)“黑色系”動(dòng)力煤期貨將市場(chǎng)心態(tài)同步映現(xiàn)，截至11月17日鄭煤主力成交合約ZC701收盤價(jià)以610.8元/噸報(bào)收，收跌3.14%，較11月高點(diǎn)也是年內(nèi)高點(diǎn)681.6元/噸，回落10.4%。

　　此外，在監(jiān)管層的調(diào)控中，“黑色系”期貨也成為了重中之重。

　　11月14日，大連商品交易所發(fā)布公告稱，自11月11日收盤后（上周五夜盤交易時(shí)段起），大商所對(duì)非期貨公司會(huì)員或者客戶在焦炭和焦煤品種上實(shí)施交易限額管理。規(guī)則實(shí)施第一天（截至11月14日收盤），大商所共對(duì)焦煤品種4名客戶，焦炭品種7名客戶進(jìn)行了限制開(kāi)倉(cāng)交易，并對(duì)8家會(huì)員單位進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　另有消息稱，11月15日中午，監(jiān)管部門已開(kāi)始對(duì)浙江一家期貨公司展開(kāi)調(diào)查。國(guó)內(nèi)商品期貨交易所正考慮暫?！昂谏怠逼贩N夜盤交易，但目前尚未明確。

　　債務(wù)問(wèn)題仍未解決

　　雖然“黑色系”在期貨市場(chǎng)表現(xiàn)紅火，但是在實(shí)業(yè)層面，多數(shù)鋼企和煤企的債務(wù)問(wèn)題還未得到徹底解決。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)目前并沒(méi)有擺脫整體虧損的局面。8月份全國(guó)動(dòng)力煤礦區(qū)虧損面在四成左右。同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格上漲對(duì)下游行業(yè)的影響也需關(guān)注。有鋼企負(fù)責(zé)人表示，作為鋼鐵原材料的煤炭供應(yīng)緊縮、價(jià)格普漲，正在不斷壓縮鋼企盈利空間。Mysteel最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，山西呂梁主焦煤市場(chǎng)含稅價(jià)為1075元/噸，相對(duì)8月初610元/噸的價(jià)格累計(jì)上漲了465元/噸，漲幅高達(dá)76%。該負(fù)責(zé)人表示，目前鋼廠購(gòu)入的國(guó)產(chǎn)煤價(jià)格基本在1100元/噸以上，扣除成本普遍微利運(yùn)行，甚至虧損。

　　鋼鐵行業(yè)的問(wèn)題，首當(dāng)其沖仍是產(chǎn)能過(guò)剩?！笆濉逼陂g，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能達(dá)到11.3億噸左右，重點(diǎn)大中型企業(yè)負(fù)債率超過(guò)70%，粗鋼產(chǎn)能利用率由2010年的79%下降到2015年的70%左右，鋼鐵產(chǎn)能已由區(qū)域性、結(jié)構(gòu)性過(guò)剩逐步演變?yōu)榻^對(duì)過(guò)剩。

　　“產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的負(fù)面影響類似多米諾骨牌效應(yīng)。大量過(guò)剩產(chǎn)能積壓，直接導(dǎo)致企業(yè)資源無(wú)法盤活，進(jìn)而創(chuàng)新力不足，無(wú)法形成有效供給，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)難以得到改善。鋼鐵行業(yè)要想實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展，當(dāng)務(wù)之急是化解過(guò)剩產(chǎn)能，降低企業(yè)負(fù)債。企業(yè)壓力釋放了，才能為創(chuàng)新發(fā)展騰出空間?！币晃讳撹F專家指出。

　　不過(guò)值得注意的是，政府一方面在堅(jiān)持去產(chǎn)能的方向，控制煤炭和鋼鐵亂價(jià)，一方面也在通過(guò)債轉(zhuǎn)股等各種方式幫助煤炭和鋼鐵企業(yè)減債。

　　國(guó)務(wù)院此前曾出臺(tái)有關(guān)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見(jiàn)，隨后多個(gè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目已于近期正式落地。

　　11月14日，中國(guó)建設(shè)銀行、山東省國(guó)資委、山東能源集團(tuán)有限責(zé)任公司共同簽署市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框架合作協(xié)議，由中國(guó)建設(shè)銀行牽頭設(shè)立總規(guī)模210億元的基金對(duì)山東能源進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。首單市場(chǎng)化“債轉(zhuǎn)股”山東能源，這也是全國(guó)煤炭企業(yè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的第一單。

　　華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，煤炭行業(yè)首例債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)，亮點(diǎn)在于企業(yè)自身的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，債轉(zhuǎn)股主要目的在于降低企業(yè)杠桿率。